Archives de la catégorie : Définition
Un Bien de consommation finale désigne un produit fini destiné à la satisfaction du besoin d’un ménage. La consommation de ce bien implique sa destruction directe ou son usure progressive.
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Tags : B, Consommation |
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Egalement appelée « Monnaie Banque centrale », la Base monétaire désigne à la fois les billets & pièces en circulation et les avoirs monétaires détenus par les banques auprès de la Banque centrale.
Cette base monétaire est d’une importance capitale dans le processus de création monétaire. En contrôlant la base monétaire, la Banque centrale peut en effet avoir une influence directe sur la quantité de monnaie en circulation. Elle peut par exemple imposer un montant de réserves obligatoires aux banques, choisir de rémunérer ou non ces dépôts, et fixer le niveau des taux d’intérêt. La quantité de monnaie en circulation et le coût du crédit ont un impact direct sur l’économie réelle et l’inflation.
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Tags : B, Banque centrale, Inflation |
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Chaque pays peut mettre des barrières à l’échange, en particulier des Barrières non tarifaires. Il s’agit d’un ensemble de mesures protectionnistes prenant la forme de quotas, de normes (techniques, industrielles, sanitaires), de formalités administratives ou d’interdictions (embargos, exclusion des entreprises étrangères d’un appel d’offres public). Le but de ces barrières est de limiter voire de rendre impossible les importations de biens et de services étrangers, notamment en vue de protéger l’économie locale. Elles vont donc à l’encontre des principes du libre-échange.
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Tags : B, Commerce international |
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Une Barrière à l’entrée désigne un obstacle qui rend difficile ou impossible l’implantation d’une entreprise sur un marché.
Cet obstacle peut revêtir différentes formes :
– Juridique : encadrement d’une profession par la loi, monopole d’Etat, attribution de licences d’exploitation en nombre limité, brevets ;
– Economique : l’implantation sur un marché demande des besoins en capitaux ou des économies d’échelle trop conséquents ;
– Technologique : le nouvel entrant ne disposent pas des compétences ou technologies vitales ;
– Différenciation des produits : les entreprises déjà présentes jouissent d’une réputation ou d’une image de marque trop difficilement attaquables ;
– Distribution : les entreprises déjà présentes possèdent un réseau de distributeurs exclusifs ou difficilement coopératifs.
La présence de barrières à l’entrée, observables sur de nombreux marchés, va à l’encontre de la concurrence pure et parfaite.
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Tags : B, Concurrence |
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Bien qu’il n’existe pas de définition unique, un Produit structuré désigne habituellement une combinaison entre une partie obligataire et un produit dérivé, créée sur mesure pour un investisseur. Ces produits font référence à toutes sortes d’actifs, des actions aux matières premières, en passant par les indices ou les devises.
Différents types de stratégies existent. Les produits structurés à capital protégé assurent un risque minimal, hors risque émetteur, tout en donnant généralement une participation à la performance d’un sous-jacent (ex : 100% capital protégé + call sur une action). Les produits structurés à rendement (ex : Reverse Convertible) sont plus agressifs, ne protègent pas entièrement le capital, mais délivrent des performances fixes à l’investisseur. En achetant ou vendant implicitement des options à travers un produit structuré, l’investisseur peut construire une stratégie sur mesure, bénéficiant d’avantages que la simple détention du sous-jacent ne lui offrirait pas.
Les bénéfices des produits structurés sont nombreux, de la protection du capital à l’optimisation fiscale, en passant par le contrôle de la volatilité ou la création de rendements attrayants. Les risques ne sont néanmoins pas négligeables : construction de stratégies parfois difficiles à comprendre ou à évaluer, capital à risque, liquidité moindre, risque émetteur, etc.
Si la majeure partie des produits structurés est encore traitée de gré à gré, ceux-ci sont de plus en plus souvent cotés en Bourse, offrant plus de transparence aux investisseurs et facilitant les campagnes de souscription.
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Tags : Options, P |
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Un Gestionnaire de portefeuille est un investisseur professionnel chargé d’administrer un ensemble de titres financiers (actions, obligations, produits dérivés, matières premières, fonds, etc.). Chacun des portefeuilles peut être ségrégué, par classe d’actif ou par type de gestion (dynamique, passive, active, momentum, contrarian, etc.). L’une des tâches du gestionnaire de portefeuille, outre la performance, est de gérer au mieux le risque des actifs investis, que cela soit par un processus rigoureux de sélection mené en amont ou par des méthodes de diversification.
La gestion du portefeuille peut être plus ou moins libre. Dans certains cas, le client final, véritable détenteur des actifs, confie un mandat discrétionnaire au gestionnaire, pour que celui-ci choisissent librement les titres ou le type de gestion menée. Il peut également choisir de demeurer dans un mandat de gestion conseillée et ainsi conserver le pouvoir de décision ; le gestionnaire se contente alors d’émettre des recommandations. En dernier lieu, le gestionnaire de portefeuille peut opter pour une stratégie mixte, où celui-ci s’accorde sur une stratégie globale avec le client, pour consulter ensuite ce dernier régulièrement en cas de changements au sein du portefeuille.
Dans certaines juridictions, le gestionnaire de portefeuille doit, au préalable, avoir obtenu une certification (ex : CFA) avant de pouvoir se revendiquer en tant que tel et exercer.
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Tags : G, Gestion de portefeuille |
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Un Portefeuille est un ensemble d’actifs financiers détenus par un investisseur. Ces actifs peuvent provenir de différentes classes : actions, obligations, produits dérivés, matières premières, fonds, cash, etc.
L’investisseur, pour diminuer son risque, procède souvent à une diversification de ses actifs. Ces derniers possèdent chacun une volatilité qui leur est propre et sont plus ou moins corrélés entre eux. La détention de plusieurs actifs différents tend donc, généralement, à diminuer la volatilité globale du portefeuille. Le degré de risque (nature des titres détenus, volatilité historique, diversification), le dynamisme de la stratégie (fréquence de réajustement de l’allocation) et le rendement obtenu sont des caractéristiques importantes, servant à comparer les portefeuilles boursiers entre eux.
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Tags : Gestion d'actifs, P |
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Une position dite « Gamma neutre » consiste à construire un portefeuille d’options de façon à ce qu’il soit immunisé contre la variation du delta du sous-jacent. Lorsqu’un trader décide de vendre une option d’achat sur une action par exemple, il s’expose à des changements de delta, à mesure que l’action entre dans la monnaie ou soit en dehors de la monnaie. Pour se prémunir d’un changement du delta, le plus simple est d’acheter ou vendre d’autres options ayant des gammas équivalents. Un call spread (achat d’un call de strike inférieur et vente d’un call de strike supérieur, en différentes quantités) est un exemple de combinaison d’options pouvant produire un gamma proche de zéro. Enfin, même si le portefeuille est gamma neutre, sa valeur demeure sujette à l’évolution d’autres variables telles que la volatilité (vega), le temps (thêta) ou le niveau des taux d’intérêt (rhô).
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Tags : G, Options |
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Une position dite « Thêta neutre » consiste à construire un portefeuille d’options de façon à ce qu’il soit immunisé contre le passage du temps. Lorsqu’un trader décide d’acheter une option à la monnaie sur une action par exemple, toutes choses étant égales par ailleurs, son option diminue en valeur jour après jour. Pour se prémunir du passage du temps, il peut acheter ou vendre d’autres options d’échéances différentes. Un calendar spread (achat d’un call d’échéance courte et vente d’un call d’échéance longue, en certaines quantités) est un exemple de combinaison d’options pouvant produire un thêta proche de zéro. Enfin, même si le portefeuille est thêta neutre, sa valeur demeure sujette à l’évolution d’autres variables telles que le prix du sous-jacent (delta), la volatilité (vega) ou le niveau des taux d’intérêt (rhô).
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Tags : Options, T |
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Une position dite « Vega neutre » consiste à construire un portefeuille d’options de façon à ce qu’il soit immunisé contre la variation de la volatilité implicite du sous-jacent. Lorsqu’un trader décide de vendre une option d’achat sur une action par exemple, il s’expose à une hausse de la volatilité du sous-jacent. Pour se prémunir de celle-ci, il peut acheter des produits de variance ou, plus simplement, acheter ou vendre des options ayant des vegas opposés. Un call spread (achat d’un call de strike inférieur et vente d’un call de strike supérieur, en certaines quantités) est un exemple de combinaison d’options produisant un vega proche de zéro. Enfin, même si le portefeuille est vega neutre, sa valeur demeure sujette à l’évolution d’autres variables telles que le prix du sous-jacent (delta), le temps (thêta) ou le niveau des taux d’intérêt (rhô).
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Tags : Options, V |
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Une position dite « Delta neutre » consiste à construire un portefeuille d’options de façon à ce qu’il soit immunisé contre la variation du prix du sous-jacent. Lorsqu’un trader décide de vendre une option d’achat sur une action par exemple, il s’expose à une hausse du sous-jacent. Pour se prémunir de celle-ci, le plus simple est d’acheter une quantité Δ, ou « delta », d’actions. Cette quantité est néanmoins susceptible d’évoluer au cours du temps ; le trader devra fréquemment réajuster sa couverture. Pour construire son portefeuille delta neutre, le trader peut également choisir d’acheter ou vendre des options ayant des deltas opposés. Un straddle (achat d’un put et achat d’un call) est un exemple de combinaison d’options produisant un delta proche de zéro. Enfin, même si le portefeuille est delta neutre, sa valeur demeure sujette à l’évolution d’autres variables telles que la volatilité (vega), le temps (thêta) ou le niveau des taux d’intérêt (rhô).
Categories : Définition |
Tags : D, Options |
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