Thêta neutre
Une position dite « Thêta neutre » consiste à construire un portefeuille d’options de façon à ce qu’il soit immunisé contre le passage du temps. Lorsqu’un trader décide d’acheter une option à la monnaie sur une action par exemple, toutes choses étant égales par ailleurs, son option diminue en valeur jour après jour. Pour se prémunir du passage du temps, il peut acheter ou vendre d’autres options d’échéances différentes. Un calendar spread (achat d’un call d’échéance courte et vente d’un call d’échéance longue, en certaines quantités) est un exemple de combinaison d’options pouvant produire un thêta proche de zéro. Enfin, même si le portefeuille est thêta neutre, sa valeur demeure sujette à l’évolution d’autres variables telles que le prix du sous-jacent (delta), la volatilité (vega) ou le niveau des taux d’intérêt (rhô).
