Delta neutre
Une position dite « Delta neutre » consiste à construire un portefeuille d’options de façon à ce qu’il soit immunisé contre la variation du prix du sous-jacent. Lorsqu’un trader décide de vendre une option d’achat sur une action par exemple, il s’expose à une hausse du sous-jacent. Pour se prémunir de celle-ci, le plus simple est d’acheter une quantité Δ, ou « delta », d’actions. Cette quantité est néanmoins susceptible d’évoluer au cours du temps ; le trader devra fréquemment réajuster sa couverture. Pour construire son portefeuille delta neutre, le trader peut également choisir d’acheter ou vendre des options ayant des deltas opposés. Un straddle (achat d’un put et achat d’un call) est un exemple de combinaison d’options produisant un delta proche de zéro. Enfin, même si le portefeuille est delta neutre, sa valeur demeure sujette à l’évolution d’autres variables telles que la volatilité (vega), le temps (thêta) ou le niveau des taux d’intérêt (rhô).
