Les banques chinoises et le resserrement du crédit pour lutter contre l’inflation
Au début du dernier trimestre 2012, la croissance mondiale a subi un coup a subi un coup d’accélérateur après une longue pause, tandis que la liquidité sur les marchés allait recevoir un nouveau coup de fouet avec l’annonce du second assouplissement quantitatif (ou « quantitative easing », QE2). Depuis l’été, les investisseurs se sont mis à accumuler des actions chinoises qui, jusqu’ici, avaient largement sous-performé vis-à-vis des autres marchés. Cette allocation visait à prendre une exposition rapide à la croissance retrouvée. Quels sont les défis macroéconomiques chinois ?
Matières premières en 2012 : loi de Gresham sur l’or, soft landing en Chine
Le marché des matières premières est en bonne voie pour 2012, notamment pour les matières premières agricoles ou pour les métaux précieux. Avec la dégradation des conditions macroéconomiques dans la zone Euro et l’enlisement dans la crise des dettes souveraines, puis les injections de liquidités massives de la part de la Banque Centrale Européenne ou de la Réserve Fédérale (QE3 ?), l’inévitable Loi de Gresham selon laquelle la mauvaise monnaie chasse la bonne (dollar ou euro), les opportunités peuvent être particulièrement bonnes pour l’or. La chute du prix de ce dernier à la fin 2011 est plutôt perçue comme une prise de profit de la part des investisseurs, alors que les autres grandes classes d’actifs ont peiné à délivrer du rendement. Pendant ce temps, les économistes hésitent encore au sujet de la Chine : son économie ralentira-t-elle brusquement ?
Marché des changes : volatilité avec la crise des dettes souveraines
Alors que la situation reste très compliquée en Europe avec la crise des dettes souveraines, les problèmes de liquidités pour les banques de la zone Euro et l’impérieuse nécessité d’engager des réformes au niveau budgétaire afin de contrôler les déficits, malgré le peu d’empressement des nations et le manque de « bazooka » de la Banque Centrale Européenne, la surprise de l’année 2011 aura été la bonne tenue de l’Euro face au Dollar, du moins sa résistance jusqu’au dernier trimestre de l’année, avant de baisser face à la pression des évènements. Cette pression continuera pendant l’année 2012, avec un Euro qui pourrait bien atteindre les 1,20 dollars. Dans le monde des devises, lorsque les analystes s’accordent sur un objectif, il arrive que les prophéties s’autoréalisent… Serait-ce le cas pour l’EUR/USD ou l’USD/JPY ?
Marchés fixed income : volatilité des rendements des bons du Trésor US & Europe
Malgré une série de données macroéconomiques positives à l’approche de Noël, qui a envoyé les actions à la hausse, les rendements des obligations souveraines pour les économies les plus développées sont restés dans un territoire faible, avec les rendements des obligations 10 ans US et Allemandes en dessous de 2%. Une situation qui pourrait se prolonger sur les marchés ?
Croissance mondiale et performance des marchés actions : des prévisions 2012 meilleures que 2011 ?
L’économie mondiale, les capacités de croissance ainsi que les résultats d’entreprise revêtent un caractère profondément mitigé, tant d’un point de vue géographique que du fait que les perspectives de croissance semblent plus positives que les analystes ne veulent bien le penser, et que les résultats d’entreprises américaines et européennes semblent plus négatifs que le consensus. Les investisseurs connaîtront-ils un regain d’optimisme au premier semestre 2012 ?
Problèmes économiques pour 2012 : dettes souveraines dans la zone Euro & injections de liquidité de la Banque Centrale Européenne
Si l’on jette un bref coup d’oeil à l’année 2011 et que l’on se demande quels sont les risques macroéconomiques pour l’année 2012, on risque d’être peu surpris. Le problème des dettes souveraines est-il réellement réglé ? Quid du soft landing en Chine ?
Croissance mondiale en 2012 : crise des dettes souveraines, ralentissement de la Chine et injections de liquidités
Les perspectives pour la croissance mondiale ne sont pas particulièrement bonnes, même si les indicateurs macroéconomiques s’améliorent, notamment aux Etats-Unis, où une croissance de 2% devrait être atteignable. Si l’économie japonaise continue elle aussi de se redresser, un même niveau de croissance pourrait être réalisé. Cependant, les perspectives pour la zone Euro ne sont pas aussi bonnes, même si l’on peut espérer que le flot continu de mauvaises nouvelles est déjà clairement anticipé par les marchés et qu’à moyen terme un Euro affaibli devrait également permettre de relancer les exportations, et donc la croissance de la zone. Les économies émergentes ont quant à elle dû contenir l’inflation, ce qui s’est traduit par une croissance plus faible que prévue. Néanmoins, si l’on observe ces économies à la lumière des standards de notre Histoire et qu’on les compare à nos économies développées, leurs taux de croissance sont toujours extrêmement forts. Enfin, la croissance chinoise semble décliner inexorablement vers un taux de 7.5% cette année ; atterrissage en douceur ou brutal, ce ralentissement est lui aussi déjà largement pris en compte par les analystes. Peut-on donc encore avoir des surprises quant à la Chine ?
John Hull : Options, futures et autres actifs dérivés, véritable bible des marchés
S’il n’en fallait qu’un, l’ouvrage magistral de John Hull, Options, futures et autres actifs dérivés serait certainement considéré comme la véritable bible de la finance de marché. Sans être poussé aux limites des mathématiques, ce pavé de 850 pages résume la plupart des facettes des marchés, des contrats les plus simples qui y sont échangés (futures, actions, obligations) aux plus exotiques (calls, puts, options de seconde génération), en passant par le modèle de Black Scholes, les dérivés de crédit, les options sur taux d’intérêt, l’utilisation des martingales, les processus de Wiener et lemme d’Itô, la signification de la Value at Risk (VaR), les méthodes de simulation.
L’ouvrage indispensable par excellence.