Matières premières | Finance de marché

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Effet Samuelson

L’effet Samuelson (1965) suppose que la volatilité des prix à terme est plus importante lorsque que l’échéance est proche. Ceci explique la structure décroissante de la volatilité pour nombre de matières premières, et peut donc avoir un impact important pour les stratégies de couvertures décidées en trading.


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Corrélation entre les marchés émergents et les marchés développés en baisse ? Quid de la corrélation actions vs matières premières ?

Actions des pays émergents et actions des pays développés

La corrélation entre les marchés émergents et les marchés développés, sur actions, s’est particulièrement affaiblie cette année. Si l’on fait abstraction des évènements macroéconomiques ayant eu lieu depuis un an, et en particulier de la crise des dettes souveraines, une telle décorrelation est due à deux facteurs. D’une part, un rapatriement naturel des fonds investis vers les pays d’origines des investisseurs, surtout dans la mesure où toutes les classes d’actifs étaient devenues hautement corrélées. D’autre part, la montée en puissance des investisseurs des pays émergents qui s’approprient leur propre marché, là où quelques années auparavant ceux-ci étaient majoritairement investis par des occidentaux. Mais peut-on réellement parler de décorrelation structurelle pour autant ?


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Quantitative Easing (QE3) de la FED, Réformes budgétaires en Europe : marchés bullish en Septembre

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C’est peu dire que les marchés ont connu une embellie depuis le discours de Mario Draghi le 26 juillet dernier. Ce « momentum » s’est clairement prolongé en septembre. Le nouveau round de Quantitative Easing (QE3) de la FED (assouplissement quantitatif) et la prise de conscience de la nécessité de réformes et de contrôles budgétaires en Europe ont permis un certain appétit pour le risque, en particulier sur les marchés actions. L’indice MSCI World a clôturé en hausse de 2,8% sur le mois de septembre. L’un des actifs, toutes classes confondues, ayant le mieux performé aura été l’or, en hausse de 4,7%, certainement poussé par les injections de liquidités. Une embellie réellement surprenante ?


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Les prix de l’acier en tube aux Etats-Unis, opportunité pour bénéficier de la croissance

Les prix de l’acier en tube aux Etats-Unis, opportunité pour bénéficier de la croissance

A la fin du premier trimestre 2010, la croissance de l’économie mondiale s’est accélérée, la liquidité sur les marchés était abondante (le cout de capital était donc peu élevé), les valorisations des entreprises étaient relativement faibles et l’inflation dans les pays du G7 semblait plus que contenue. L’activité économique et les indicateurs de liquidité tournaient à des niveaux élevés historiquement (tant d’un point de vue absolu que dans leur taux de croissance marginale). Aux Etats-Unis, les indicateurs clefs tels que les achats nets de biens durables (« Net new orders of durable goods ») montraient le bon moment que traversait la demande nationale. De bon augure pour la croissance fin 2010 / début 2011 ?


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Matières premières en 2012 : loi de Gresham sur l’or, soft landing en Chine

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Le marché des matières premières est en bonne voie pour 2012, notamment pour les matières premières agricoles ou pour les métaux précieux. Avec la dégradation des conditions macroéconomiques dans la zone Euro et l’enlisement dans la crise des dettes souveraines, puis les injections de liquidités massives de la part de la Banque Centrale Européenne ou de la Réserve Fédérale (QE3 ?), l’inévitable Loi de Gresham selon laquelle la mauvaise monnaie chasse la bonne (dollar ou euro), les opportunités peuvent être particulièrement bonnes pour l’or. La chute du prix de ce dernier à la fin 2011 est plutôt perçue comme une prise de profit de la part des investisseurs, alors que les autres grandes classes d’actifs ont peiné à délivrer du rendement. Pendant ce temps, les économistes hésitent encore au sujet de la Chine : son économie ralentira-t-elle brusquement ?


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