Archives de la catégorie : Economie
Le marché des produits structurés, en grande évolution
Avec la création des options et la propagation du modèle de Black-Scholes dans les années 1980, les marchés ont rapidement assisté à l’éclosion d’une nouvelle classe d’actifs, notamment à travers l’apparition des produits structurés. Mais après la faillite de Lehman Brothers et la nécessaire remise en cause des produits les plus complexes et les plus opaques, le marché des produits structurés a connu un sérieux coup d’arrêt. Quelle est donc l’évolution des produits structurés ?
BMW, Volkswagen, Daimler : les actions des constructeurs automobiles allemands font de la résistance en Bourse
Contrairement aux constructeurs automobiles français tels que Renault ou PSA, ou à leur confrère allemand Opel, les constructeurs allemands BMW, Daimler & Volkswagen ne sont pas aussi affectés par un problème de surcapacité dans leurs usines et résistent mieux à un ralentissement de la croissance et de la demande dans la zone euro. Pourquoi ? Grâce à (1) un positionnement haut de gamme permettant des prix plus élevés et (2) une présence hors Europe facilitant leurs exportations (Chine + Etats-Unis). Une stratégie commerciale payante ?
Sommet de l’Union Européenne : entre opérations de refinancement à long terme et plus grande intégration bancaire
Le sommet de l’Union Européenne du 28-29 juin 2012 devait signifier un nouveau départ pour la zone européenne, engluée dans une crise des dettes souveraines d’apparence interminable. Après la Grèce, l’Espagne et l’Italie se sont en effet ajoutées à la liste des pays en grande difficulté de financement. Afin de casser le lien entre la crise bancaire et la crise des dettes souveraines, de nouvelles mesures ont donc été mises sur la table lors de ce sommet. Suffiront-elles à endiguer la crise ?
Dénouement des échéances internationales & disparition d’une volatilité implicite attrayante
Le dénouement des élections grecques aura été célébré comme une absence de nouvelle négative plutôt qu’en tant que nouvelle réellement positive, d’où une réaction pour le moins timorée des marchés en début de semaine (indice EuroStoxx50 en hausse de ~1.30% à l’ouverture lundi matin, avant de clôturer à -1.17% !). De quoi tenir quelques semaines tout au plus ?
Les prix de l’acier en tube aux Etats-Unis, opportunité pour bénéficier de la croissance
A la fin du premier trimestre 2010, la croissance de l’économie mondiale s’est accélérée, la liquidité sur les marchés était abondante (le cout de capital était donc peu élevé), les valorisations des entreprises étaient relativement faibles et l’inflation dans les pays du G7 semblait plus que contenue. L’activité économique et les indicateurs de liquidité tournaient à des niveaux élevés historiquement (tant d’un point de vue absolu que dans leur taux de croissance marginale). Aux Etats-Unis, les indicateurs clefs tels que les achats nets de biens durables (« Net new orders of durable goods ») montraient le bon moment que traversait la demande nationale. De bon augure pour la croissance fin 2010 / début 2011 ?
Les banques chinoises et le resserrement du crédit pour lutter contre l’inflation
Au début du dernier trimestre 2012, la croissance mondiale a subi un coup a subi un coup d’accélérateur après une longue pause, tandis que la liquidité sur les marchés allait recevoir un nouveau coup de fouet avec l’annonce du second assouplissement quantitatif (ou « quantitative easing », QE2). Depuis l’été, les investisseurs se sont mis à accumuler des actions chinoises qui, jusqu’ici, avaient largement sous-performé vis-à-vis des autres marchés. Cette allocation visait à prendre une exposition rapide à la croissance retrouvée. Quels sont les défis macroéconomiques chinois ?
Matières premières en 2012 : loi de Gresham sur l’or, soft landing en Chine
Le marché des matières premières est en bonne voie pour 2012, notamment pour les matières premières agricoles ou pour les métaux précieux. Avec la dégradation des conditions macroéconomiques dans la zone Euro et l’enlisement dans la crise des dettes souveraines, puis les injections de liquidités massives de la part de la Banque Centrale Européenne ou de la Réserve Fédérale (QE3 ?), l’inévitable Loi de Gresham selon laquelle la mauvaise monnaie chasse la bonne (dollar ou euro), les opportunités peuvent être particulièrement bonnes pour l’or. La chute du prix de ce dernier à la fin 2011 est plutôt perçue comme une prise de profit de la part des investisseurs, alors que les autres grandes classes d’actifs ont peiné à délivrer du rendement. Pendant ce temps, les économistes hésitent encore au sujet de la Chine : son économie ralentira-t-elle brusquement ?
Marché des changes : volatilité avec la crise des dettes souveraines
Alors que la situation reste très compliquée en Europe avec la crise des dettes souveraines, les problèmes de liquidités pour les banques de la zone Euro et l’impérieuse nécessité d’engager des réformes au niveau budgétaire afin de contrôler les déficits, malgré le peu d’empressement des nations et le manque de « bazooka » de la Banque Centrale Européenne, la surprise de l’année 2011 aura été la bonne tenue de l’Euro face au Dollar, du moins sa résistance jusqu’au dernier trimestre de l’année, avant de baisser face à la pression des évènements. Cette pression continuera pendant l’année 2012, avec un Euro qui pourrait bien atteindre les 1,20 dollars. Dans le monde des devises, lorsque les analystes s’accordent sur un objectif, il arrive que les prophéties s’autoréalisent… Serait-ce le cas pour l’EUR/USD ou l’USD/JPY ?
Marchés fixed income : volatilité des rendements des bons du Trésor US & Europe
Malgré une série de données macroéconomiques positives à l’approche de Noël, qui a envoyé les actions à la hausse, les rendements des obligations souveraines pour les économies les plus développées sont restés dans un territoire faible, avec les rendements des obligations 10 ans US et Allemandes en dessous de 2%. Une situation qui pourrait se prolonger sur les marchés ?
Croissance mondiale et performance des marchés actions : des prévisions 2012 meilleures que 2011 ?
L’économie mondiale, les capacités de croissance ainsi que les résultats d’entreprise revêtent un caractère profondément mitigé, tant d’un point de vue géographique que du fait que les perspectives de croissance semblent plus positives que les analystes ne veulent bien le penser, et que les résultats d’entreprises américaines et européennes semblent plus négatifs que le consensus. Les investisseurs connaîtront-ils un regain d’optimisme au premier semestre 2012 ?
Problèmes économiques pour 2012 : dettes souveraines dans la zone Euro & injections de liquidité de la Banque Centrale Européenne
Si l’on jette un bref coup d’oeil à l’année 2011 et que l’on se demande quels sont les risques macroéconomiques pour l’année 2012, on risque d’être peu surpris. Le problème des dettes souveraines est-il réellement réglé ? Quid du soft landing en Chine ?