Archives du tag : Options
Un Pricing est la recherche de l’inconnue caractérisant un instrument financier. Pour une obligation, cela sera par exemple la recherche du prix de celle-ci, à partir des flux futurs et de la courbe zéro-coupon. Pour une option vanille, cela sera par exemple la recherche de la prime, à partir des déterminants du contrat (prix actuel du sous-jacent, prix d’exercice, échéance, volatilité, dividendes, taux d’intéret). Ce travail est généralement dévolu à un structureur mais peut également être délégué à un vendeur si celui-ci a accès aux outils de pricing de la banque. Un Pricing peut être plus ou moins long, de quelques secondes à plusieurs heures, en fonction de la complexité du produit recherché.
Categories : Définition |
Tags : Options, P, Structureur |
Laisser un commentaire
S’intéresser à une option d’achat (call) ou une option de vente (put), c’est implicitement comprendre quels sont les modèles qui sous-tendent l’évaluation de ces contrats mais également connaître les facteurs qui sont à prendre en compte pour utiliser ces modèles. Pour le modèle le plus connu, le modèle de Black-Scholes, on compte 6 (+1) déterminants de l’option. Quels sont ces déterminants ?
Categories : Finance, Généraliste |
Tags : Options |
Laisser un commentaire
La plupart des acteurs en finance de marché et plus précisément sur le marché des options savent très bien comment lire un payoff d’une option, à partir d’un graphique. Comment lire un payoff ?
Categories : Finance, Généraliste |
Tags : Options, Payoff |
Laisser un commentaire
Le « Pin risk » pour un trader représente le risque de voir le sous-jacent d’une option terminer dans la monnaie, à un moment très proche de l’expiration. Il s’agit d’un risque très important pour le vendeur d’option, car ce dernier ne peut se couvrir de façon adéquate, et ignore si l’option sera effectivement exercée.
Prenons par exemple une option de vente à barrière arrivant à maturité dans un jour, sur la compagnie Renault, avec un strike à 50€ et une barrière activante à 30€. L’observation de la barrière se fait à maturité uniquement, et le sous-jacent évolue en ce moment à 31€. Il n’a pas a encore franchi le seuil fatidique des 30€, mais ses variations quotidiennes récentes laissent penser que la probabilité de ce franchissement d’ici demain est élevée.
Deux cas de figures peuvent se présenter :
– Soit l’action Renault clôture en-dessous de 30€ le lendemain, et le vendeur de l’option risque de payer au moins 20€ au détenteur de l’option
– Soit l’action Renault clôture au-dessus de 30€ le lendemain, et le vendeur de l’option ne devra rien payer au détenteur
Pour une option à barrière, le fait que le sous-jacent évolue près de la barrière, avec une échéance proche, se traduit par un gamma très important.
Pour des options américaines vanilles & listées, le risque est tout aussi important, car le détenteur de l’option peut choisir d’exercer son contrat à n’importe quel moment jusqu’à l’échéance. S’il se retrouve dans la monnaie et décide d’exercer son option, il devra notifier la Bourse, qui notifiera ensuite le vendeur. Entre temps, le vendeur de l’option ne sait pas quelle sera la décision de l’acheteur, et ne sait pas comment gérer son risque de façon optimale.
Par ailleurs, le Pin risk peut se traduire par des problématiques de liquidités. Quand bien même le vendeur d’option serait notifié avant l’échéance ou saurait si l’option est dans la monnaie, il lui est parfois difficile de traiter le sous-jacent lui-même pour se couvrir (delta), car trop peu liquide.
Categories : Définition |
Tags : Options, P |
Laisser un commentaire
Une Stock option est le droit, mais pas l’obligation, conféré à un employé ou à un dirigeant, de pouvoir acheter une quantité d’actions de son entreprise, à un prix préférentiel déterminé à l’avance. Un tel droit n’est valable qu’une fois le délai d’indisponibilité juridique passé. Le détenteur peut ensuite lever ses stocks options pendant toute la période d’exercice, elle-aussi déterminée à l’avance.
En tant que complément de rémunération de plus en plus fréquent, les Stock options permettent d’aligner les intérets des employés avec ceux des actionnaires, dans la mesure où elles encouragent les premiers à participer à la réussite de l’entreprise.
Techniquement, une Stock option peut prendre deux formes différentes. S’il s’agit d’une option de souscription, en cas d’exercice, l’entreprise procédera à une augmentation de capital afin d’octroyer les actions supplémentaires à ses employés. S’il s’agit d’une option d’achat classique, en cas d’exercice, l’entreprise achètera ses propres actions sur le marché secondaire afin de les distribuer à ses employés.
Categories : Définition |
Tags : Options, S |
Laisser un commentaire
Dans le jargon des traders, l’on entend souvent une distinction concernant le strike des options : à la monnaie, dans la monnaie, en dehors de la monnaie. Qu’est-ce que cela signifie ?
Categories : Finance, Généraliste |
Tags : Options |
Laisser un commentaire
Le Risk Reversal est une stratégie optionnelle vanille permettant de prendre une vue répliquant directement la performance d’un sous-jacent, ou le contraire de cette performance. A quoi ressemble cette combinaison d’options ?
Categories : Finance, Généraliste |
Tags : Options |
Laisser un commentaire
Parmi les différents déterminants d’une option vanille, on pourra citer la volatilité, la durée de vie de l’option, le taux d’intérêt, les dividendes, le niveau actuel du sous-jacent et le prix d’exercice. Cependant, on entend parfois parler de valeur temps et de valeur intrinsèque d’une option. Qu’est-ce que cela signifie ?
Categories : Finance, Généraliste |
Tags : Options |
Laisser un commentaire
Acheter une Reverse Convertible, un Autocall, une Shark Note, un Certificat Bonus… Le marché des produits structurés contient autant de produits structurés et de payoffs que de risques. Pour y voir plus clair, les produits structurés sont généralement classés selon quatre grandes catégories. Quelles sont-elles ?
Categories : Finance, Généraliste |
Tags : Options, Produits structurés |
Laisser un commentaire
Les options à barrière sont des contrats étant susceptibles d’être activés ou désactivés en fonction de la performance du sous-jacent sur lesquels ils sont établis. L’Observation de la barrière peut se faire de façon plus ou moins discrète. Les plus courantes sont les barrières observées en continu, les barrières observées à la clôture et les barrières observées à maturité uniquement.
Par exemple, une option d’achat à la monnaie sur l’indice Euro Stoxx 50 pourrait posséder une barrière activante, avec observation à la clotûre à 105%. En d’autres termes, l’option d’achat ne sera activée que si l’Euro Stoxx 50 clôture au moins une fois en hausse de 5%.
Categories : Définition |
Tags : O, Options |
Laisser un commentaire
La méthode par Arbre binomial est un processus d’évaluation des options proposé par Cox, Ross et Rubinstein (1979), consistant à représenter différentes trajectoires du sous-jacent, afin de déterminer le prix d’une option. Typiquement, à la fin de chaque intervalle de temps, le sous-jacent a la possibilité de monter et la possibilité de descendre. Le prix à chaque embranchement est associé à une probabilité risque-neutre.
En connaissant les différents niveaux finaux possibles, associés à leur probabilité, il devient donc possible de donner le prix d’une option (call ou put).
Categories : Définition |
Tags : A, Options |
Laisser un commentaire
← Articles plus anciens
Articles plus récents →
