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Avis d’équité
Un avis d’équité est une étude réalisée par un tiers indépendant (cabinet d’audit, banque-conseil, cabinet d’évaluation) lors d’une transaction complexe effectuée par ou sur une société, par exemple en cas d’offre publique d’achat ou d’offre publique d’échange. Pour s’assurer qu’ils ne sont pas lésés dans la transaction, les actionnaires ou les administrateurs peuvent mandater un tiers, qui s’occupera alors d’étudier en détails la transaction et devra se prononcer sur les irrégularités ou les conflits d’intérêts potentiels.
Action à droit de vote double
Par principe, les sociétés par action sont régies par le principe de proportionnalité (« une action – une voix »). Une Action à droit de vote double est un mécanisme statutaire facultatif à la disposition des entreprises, qui déroge à ce principe. Il octroie, à certains actionnaires, deux votes lors des assemblées générales au lieu d’un. En France, leur existence est fortement encadrée. Un droit de vote double ne peut être conféré qu’aux actions libérées pour lesquelles est prouvée une inscription nominative au nom du même actionnaire depuis au moins deux ans. Le doublement du droit de vote joue à la manière d’une prime de fidélité.
Audit
Appliqué à la comptabilité, l’audit est une pratique consistant à contrôler les états financiers, de façon impartiale, d’une entreprise, afin de s’assurer qu’ils reflètent la réalité économique de cette dernière et que les règles comptables en vigueur ont été respectées. Cette mission peut être menée par des compagnies externes ou par du personnel employé en interne. Les auditeurs doivent effectuer un long travail de collecte et d’analyse au sein même de l’entreprise, avant d’évaluer la validité et la fiabilité des informations publiées. Ils peuvent également émettre une série de recommandations pour améliorer les procédures suivies et décidées par l’entreprise.
Deloitte, PricewaterhouseCoopers, Ernst & Young et KPMG sont considérés comme étant les cabinets d’audit les plus importants. On se réfère souvent à eux par le biais de l’expression Big Four (« Les quatre grands » en français).
Action à dividende prioritaire
Une Action à dividende prioritaire (ADP) est un titre de propriété négociable, représentant une partie du capital social d’une entreprise, assurant à son détenteur la perception d’un dividende au moins égal à celui des actions ordinaires et dont le versement est effectué en priorité vis-à-vis des actionnaires ordinaires. Par ailleurs, le montant du dividende prioritaire sera au moins égal à 7,5% de la valeur nominale de l’ADP, si tant est que l’entreprise est suffisamment bénéficiaire. En cas de liquidation judiciaire, les détenteurs d’une ADP sont également prioritaires sur les biens vis-à-vis des actionnaires ordinaires.
Une entreprise ne peut compter plus de 25% d’actions à dividende prioritaire au sein de son capital social. Si le détenteur d’une ADP jouit de nombreux privilèges, il ne peut en revanche prétendre à un quelconque droit de vote. L’émission d’ADP peut donc être judicieuse pour une entreprise souhaitant lever des fonds sans pour autant diluer le contrôle de l’entreprise.
Auditeur
Un auditeur est un professionnel chargé de contrôler les états financiers, de façon impartiale, d’une entreprise, afin de s’assurer qu’ils reflètent la réalité économique de cette dernière et que les règles comptables en vigueur ont été respectées. Un long travail de collecte et d’analyse au sein même de l’entreprise, avant d’évaluer la validité et la fiabilité des informations publiées, doit être réalisé. Peuvent également s’en suivre une série de recommandations, afin améliorer les procédures suivies et décidées par l’entreprise. Les missions d’un auditeur peuvent s’étendre d’une semaine à plusieurs mois.
Actifs stratégiques
Les Actifs stratégiques (brevets, marques, employés clefs, filiales) sont des actifs essentiels pour l’activité d’une entreprise, procurant un avantage compétitif et une rentabilité certaine à cette dernière. Ces ressources, ces biens ou ces compétences sont par nature difficilement imitables, obtenables, remplaçables ou échangeables.
Même si ces actifs représentent le métier même de l’entreprise, ils ne sont pas toujours conservés, notamment si leur vente peut être faite au profit d’actifs plus rentables. En 2009, la présidente d’Areva, Anne Lauvergeon, indiquait par exemple être prête à se séparer de certains actifs stratégiques afin de financer un plan majeur d’investissement.
Assureur monoline
Un assureur monoline est une entreprise spécialisée dans le réhaussement de crédit. Il apporte des garanties sur les titres de créances d’un tiers, permettant à ce dernier de se financer plus aisément sur les marchés grâce à un taux d’intérêt moins élevé, en contrepartie d’honoraires. Les investisseurs finaux se fient alors davantage à la notation de crédit de l’assureur, généralement très élevée (AAA), qu’à celle de l’émetteur même de la dette.
A l’origine actifs uniquement sur les obligations municipales américaines, les assureurs monoline se sont progressivement tournés vers d’autres types de créances, plus risquées, comme les titres adossés à des créances hypothécaires. La crise des subprimes a cependant montré les limites du réhaussement de crédit, entre la disparition de certains assureurs monoline ou la dégradation de leur notation. Ambac, ACA et MBIA sont les établissements les plus connus.
Actifs cachés
Les Actifs cachés sont des actifs qui ne sont pas valorisés ou insuffisamment sur le bilan d’une entreprise, de façon volontaire ou involontaire. Cette situation peut donc être le fait d’une manipulation, d’une mauvaise communication ou d’une absence d’information.
Dans les années 2000, lorsque la compagnie United Airlines s’est placée sous le régime des faillites aux Etats-Unis, son programme de voyageurs fréquents Mileage Plus a été jugé comme insuffisamment reflété. Correctement valorisé, celui-ci pouvait atteindre 15 Md$. La compagnie a été accusée d’avoir délibérément caché cet actif afin de limiter ses remboursements envers ses créanciers, tout en facilitant une réorganisation en interne.
Assurance risque politique
L’assurance risque politique vise à couvrir une entreprise, souvent engagée dans des opérations internationales, contre des risques multiples pouvant affecter sa trésorerie ou son activité, liés au pouvoir politique : nationalisations, expropriations, embargo, boycott, fiscalité discriminatoire, retraits de licence, changements de législation, créances impayées, conflits armés, terrorisme, etc.
Assurance de portefeuille
L’assurance de portefeuille est une technique financière mise au point par H. Leland et M. Rubinstein en 1976, consistant à construire un portefeuille d’actifs avec un risque limité sur le capital. Pour cela, divers actifs tels que des actions, des instruments monétaires sans risque et des instruments de couverture (options, futures, forwards) peuvent être combinés.
Pour un investisseur jouant par exemple la hausse, tandis que le portefeuille bénéficie de l’appréciation potentielle d’actions, le risque de baisse est contrôlé, soit grâce à une couverture réalisée via des options de vente ou via des positions courtes sur des contrats à terme, soit grâce à une couverture dynamique visant à reproduire ces options et contrats. Cette dernière possibilité suppose néanmoins l’existence d’une certaine liquidité sur le marché.
L’une des méthodes les plus connues d’assurance de portefeuille est celle du Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) (« méthode du coussin » en français), mise au point par Black et Jones en 1987.