Archives de la catégorie : Finance
Caractéristiques des obligations & terminologie
Lorsqu’une entreprise cherche à lever des capitaux sur les marchés afin de financer son activité, elle peut le faire via l’émission d’actions ou via l’émission d’obligations. De la même manière, un gouvernement peut emprunter de l’argent auprès du grand public ou d’institutions financières. Ces titres de dette, lorsqu’ils sont émis par de grandes entreprises ou par des gouvernements solvables, sont ensuite régulièrement échangés sur les marchés secondaires, entre investisseurs. Mais comment fonctionne une obligation ? Quelle est la terminologie qui lui est associée ?
Taux de croissance interne versus taux de croissance soutenable : exemples numériques
Entre le choix de l’autofinancement ou d’une levée de capitaux via l’émission d’actions, les solutions à disposition des entreprises pour financer leur croissance sont nombreuses et non dénuées d’impact sur leur rentabilité et leur bilan. Comment l’entreprise peut-elle définir sa politique financière ? Comment le taux de croissance interne et le taux de croissance soutenable peuvent l’aider à déterminer son potentiel maximum de croissance, hors recours à des financements extérieurs ?
L’horizon de planification financière d’une entreprise
La planification financière d’une entreprise s’attaque à des questions aussi stratégiques que l’évaluation des opportunités d’investissement, le degré de levier financier à adopter, la politique de dividende à suivre ou les besoins en fonds de roulement à couvrir. La plupart des décisions entrant dans cette planification n’ont d’impact qu’à long terme. La construction d’une usine ou le maintien d’une encaisse suffisante peuvent prendre des années avant d’être concrétisés. Il aura par exemple fallu patienter jusqu’en 2012, soit seize ans au total, pour que le concepteur de logiciels et de produits technologiques Apple se décide à distribuer à nouveau des dividendes à ses actionnaires. Comment définir la planification financière d’une entreprise ? Est-elle nécessairement synonyme de croissance ? Ou de pérennité ?
Les objectifs de la planification financière d’une entreprise
Politique de fusions-acquisitions débridée, dette chiffrée à 27 milliards d’euros en 2001, perte nette record de 13,6 milliards un an plus tard, lignes de crédit ouvertes dans l’urgence et panique en Bourse, la chute de Vivendi Universal au début des années 2000 sera tout autant liée à des erreurs de management qu’à des problèmes manifestes de gestion comptable. Le manque de planification financière est souvent cité comme l’une des principales causes de faillite. De multiples facettes du bilan et des comptes de résultat peuvent montrer des dysfonctionnements graves, comme une part étouffante de dette ou l’insuffisance de flux financiers opérationnels. Pour que l’avenir financier d’une entreprise soit assuré, ses dirigeants se doivent de répondre à quatre grandes questions.
Les grandes questions sur le compte de résultat et les ratios financiers à maîtriser
Que l’on soit en train de postuler pour un stage en finance ou déjà en poste à la direction financière d’un grand groupe, il convient de maîtriser les grandes questions liées à l’interprétation du compte du résultat et des ratios financiers. Celles-ci peuvent se révéler importantes non seulement pour évaluer la santé financière d’une entreprise, mais également pour comparer cette dernière à d’autres entreprises du même secteur, juger de la qualité d’un nouveau partenaire ou apprécier la pertinence d’une acquisition. Lors d’un entretien, il est par ailleurs vivement conseillé de fournir des exemples concrets à vos interlocuteurs, chiffres à l’appui si possible, afin de nourrir vos explications.
Les états financiers d’une entreprise : les usages internes & externes
Pour l’immense majorité des entreprises, l’établissement d’un bilan à partir des valeurs marchandes s’avère impossible, par manque d’information concrète ou par manque de temps. Comment valoriser par exemple une machine achetée il y a une décennie, qui n’est plus commercialisée ou qui n’est plus en phase avec les technologies actuelles mais qui, pourtant, continue de participer activement aux opérations ? Quelle méthode d’amortissement retenir pour ses machines dans le compte de résultat ? Les états financiers s’en tiennent, la plupart du temps, aux valeurs d’acquisition. Si l’entreprise dispose d’une valeur marchande, elle peut néanmoins être encouragée à utiliser cette dernière dans son bilan, afin de refléter le plus fidèlement possible la réalité.
Calcul du ratio de liquidité immédiate : exemple
En 2011, la société Veolia a fait état d’une perte nette de 490 millions d’euros, largement imputable à des dépréciations d’actifs massives. Si celles-ci touchent traditionnellement le goodwill ou la revalorisation d’acquisitions, elles peuvent parfois témoigner de la perte de valeur de stock invendus ou d’actifs réalisables. Afin d’évaluer la santé financière réelle d’un partenaire, les investisseurs, banques ou fournisseurs s’intéressent de près aux ratios de liquidité. Ces derniers permettent d’obtenir une certaine idée de la capacité de remboursement à court terme de l’entreprise. Le ratio de liquidité générale possède l’inconvénient de prendre en compte les stocks, qui ne sont pas toujours facilement cessibles. Le ratio de liquidité immédiate, lui, s’intéresse davantage aux liquidités disponibles.
Calcul du ratio de liquidité réduite : exemple
Au troisième trimestre 2013, le fabricant de smartphones Blackberry, autrefois l’un des fleurons du secteur, a annoncé une perte nette de 4,4 Mds$. En cause, des parts de marché en baisse, mais également d’importantes dépréciations d’actifs, en particulier d’invendus. Evaluer la santé financière à l’aide du ratio de liquidité générale, qui ne mesure que le rapport de l’actif circulant au passif à court terme, peut s’avérer insuffisant pour un investisseur, une banque ou un partenaire commercial, soucieux de vérifier la solvabilité de son partenaire. Les inventaires peuvent en effet s’avérer particulièrement illiquides et difficilement cessibles en cas de besoin. Pour avoir une meilleure idée de la capacité de remboursement immédiate d’une entreprise, il est parfois fait appel au ratio de liquidité réduite.
Calcul du ratio de liquidité générale ou ratio du fonds de roulement : exemple
L’une des principales préoccupations pour un fournisseur ou pour une banque commençant à travailler avec un nouveau client, outre la pérennité des commandes et de la relation, est la solvabilité. Le client peut-il payer ses dettes ? Quelle est sa solvabilité ? Les mesures de liquidité fournissent de nombreuses informations sur la santé financière à court terme d’un partenaire. Pour avoir une première idée de la capacité de remboursement d’une entreprise, il est souvent fait appel au ratio de liquidité générale.
Taux marginal d’imposition versus taux moyen : un exemple numérique
En promettant, lors de sa campagne présidentielle, la création d’une taxe à 75% pour la part des revenus dépassant 1 M€ par an, François Hollande a incontestablement suscité la curiosité. Les hauts revenus allaient-ils être taxés à 75% ? Avec un revenu dépassant à peine la barre symbolique du million d’euros par an, qu’en est-il du taux réel d’imposition ? Quelle est la différence entre taux marginal d’imposition et taux moyen d’imposition ? Explications, avec un simple exemple numérique.
Valeur de marché ou valeur comptable
En décembre 2013, le fabricant automobile PSA Peugeot a annoncé que son résultat annuel serait plombé par des dépréciations d’actifs, chiffrées à 1,1 Mds€. Le groupe français s’était déjà livré à un tel exercice un an auparavant ; la division Automobile avait subi, à elle seule, un ajustement de valeur de 3,009 M€. Ces corrections, importantes et réitérées, visaient à rendre fidèlement compte de la dégradation du marché européen, fortement touché par la crise. Comment sont enregistrées les valeurs des actifs d’une entreprise ? Pour une automobile ou des matières premières, le constructeur doit-il privilégier la valeur de marché ou la valeur comptable ?