Taux d’intérêt | Finance de marché

Archives du tag : Taux d’intérêt

Options sur taux d’intérêt : découverte des Caps et des Floors

options-taux

Les options n’ont pas les actions pour unique sous-jacent. Il existe des contrats via lesquels deux contreparties s’entendent pour que l’une d’elles compense l’autre si un taux de référence est différent d’un taux fixé à l’avance. La plupart du temps, ces contrats sont négociés de gré à gré, loin des marchés organisés. Comment fonctionnent les options sur taux d’intérêt ?


Categories : Finance, Généraliste | Tags : , | Laisser un commentaire

Qu’est-ce qu’un swap de taux d’intérêt et de devises ? Définition & fonctionnement

seattle

Les swaps de devises (ou swaps de taux d’intérêt et de devises) s’avèrent particulièrement utiles pour les investisseurs souhaitant transformer la devise de référence de certains actifs ou de certains passifs. Ils permettent de maîtriser efficacement le risque de change touchant certains éléments du bilan. Qu’est-ce qu’un swap de devises ? Comment fonctionnent ces échanges ? Explications.


Categories : Finance, Généraliste | Tags : , , | 1 commentaire

Swap de taux d’intérêt : Définition & exemple

swap-interet

Une entreprise souhaite émettre des obligations à taux variable, mais appréhende un relèvement des taux directeurs d’ici quelques mois. Une banque reçoit des intérêts fixes sur le portefeuille d’hypothèques qu’elle a réussi à constituer auprès de nouveaux clients, mais craint que ces derniers ne jouissent de conditions trop favorables, et ce, sur une longue durée. Le risque de taux d’intérêt peut être couvert à travers de simples swaps. Quel est leur fonctionnement ? Explication d’une stratégie de couverture basique.


Categories : Finance, Généraliste | Tags : , | 1 commentaire

Anatocisme

L’anatocisme désigne une pratique, particulièrement encadrée dans la légalisation française, consistant à rendre capitalisables les intérêts échus et non remboursés des capitaux. En d’autres termes, si un débiteur ne parvient pas à faire face à une échéance sur ses intérêts, ceux-ci seront, à leur tour, porteurs d’intérêts. On parle également d’intérêts composés. Une telle capitalisation n’est autorisée que sur une base annuelle et sur un taux clairement défini dans le contrat liant le créancier à son débiteur.


Categories : Définition | Tags : , | Laisser un commentaire

TED Spread

A l’origine, la différence entre le taux actuariel à 3 mois des Bons du Trésor américains (Treasury bills) et le taux Eurodollars (portant le ticker ED) caractérisé aujourd’hui par le London Inter-Bank Offering Rate (LIBOR) était appelée le « TED Spread ». Cet écart peut être perçu comme une mesure de risque. Il intègre d’une part le coût auquel se finance le Trésor des Etats-Unis, censé être sans risque, et le taux que s’applique les banques entre elles. Lorsque cet écart s’envole, il reflète une certaine nervosité sur les marchés financiers et une fragilité du système interbancaire.

Au lendemain de la faillite de Lehman Brothers, en 2008, le TED spread est ainsi monté jusqu’à 450 points de base, alors qu’il évolue habituellement autour de quelques dizaines de points de base.


Categories : Définition | Tags : , | Laisser un commentaire

Caplet

Un Caplet est un produit dérivé basé sur un taux d’intérêt (« taux de référence »). Il s’agit d’un contrat pouvant être assimilé à une option d’achat, négocié de gré à gré, et donnant la possibilité à son détenteur de percevoir un flux financier si le niveau du taux de référence excède un seuil fixé à l’avance (« taux d’exercice »). Ce type d’option est donc particulièrement utile pour se prémunir contre une hausse des taux d’intérêt. Cela peut être le cas pour un investisseur ayant émis des obligations à taux variable, par exemple.

A maturité, le flux découlant d’un caplet est égal à :

N * Max(R – K ; 0) * α

Avec :
– N : Montant nominal du contrat
– R : Taux de référence observé
– K : Taux d’exercice
– α : Méthode de décompte des jours retenue

Prenons l’exemple d’un investisseur ayant acheté un caplet portant sur un montant nominal de 1.000.000€, sur l’Euribor 3 mois, avec un prix d’exercice de 1%, et comme date de maturité le 1er Janvier 2020. Si, le 1er janvier 2020, le taux Euribor 3 mois est de 2%, le flux à percevoir est de :

1.000.000€ * Max(0,02 – 0,01 ; 0) * 0,25 = 2.500€

Le paiement, en faveur de l’investisseur, se fera le 1er avril 2020.

Un cap est une somme de plusieurs caplets consécutifs. Il permet, à travers un seul et unique contrat, de couvrir le risque de taux à intervalles réguliers. La prime d’un cap n’est autre que la somme des primes de chaque caplet le composant.


Categories : Définition | Tags : , , | Laisser un commentaire

Floorlet

Un Floorlet est un produit dérivé basé sur un taux d’intérêt (« taux de référence »). Il s’agit d’un contrat pouvant être assimilé à une option de vente, négocié de gré à gré, et donnant la possibilité à son détenteur de percevoir un flux financier si le niveau du taux de référence est en-deçà d’un seuil fixé à l’avance (« taux d’exercice »). Ce type d’option est donc particulièrement utile pour se prémunir contre une baisse des taux d’intérêt. Cela peut être le cas pour un investisseur ayant acheté une obligation à taux variable, par exemple.

A maturité, le flux découlant d’un floorlet est égal à :

N * Max(K – R ; 0) * α

Avec :
– N : Montant nominal du contrat
– R : Taux de référence observé
– K : Taux d’exercice
– α : Méthode de décompte des jours retenue

Prenons l’exemple d’un investisseur ayant acheté un floorlet portant sur un montant nominal de $1.000.000, sur le Libor 3 mois, avec un prix d’exercice de 2%, et comme date de maturité le 1er Janvier 2020. Si, le 1er janvier 2020, le taux Libor 3 mois est de 1%, le flux à percevoir est de :

$1.000.000 * Max(0,02 – 0,01 ; 0) * 0,25 = $2.500

Le paiement, en faveur de l’investisseur, se fera le 1er avril 2020.

Un floor est une somme de plusieurs floorlets consécutifs. Il permet, à travers un seul et unique contrat, de couvrir le risque de taux à intervalles réguliers. La prime d’un floor n’est autre que la somme des primes de chaque floorlet le composant.


Categories : Définition | Tags : , , | Laisser un commentaire

Bootstrap

1. Le Bootstrap est une méthode de détermination des taux zéro-coupon à partir d’instruments cotés. Elle se base sur la structure par terme des taux d’intérêt, et fonctionne sur le principe de l’interpolation. En connaissant par exemple le prix d’obligations zéro-coupon 6 mois, 12 mois et 18 mois, et les taux zéro-coupon à 6 mois et 12 mois, il devient possible de trouver le taux zéro-coupon 18 mois.

2. Le Bootstrap désigne le démarrage d’une activité commerciale à partir de fonds propres limités, avec réinvestissement des bénéfices, et sans recours à des financements extérieurs (emprunts ou investisseurs). L’avantage pour l’entrepreneur est d’avoir un contrôle total de son entreprise. Le Bootstrap peut cependant montrer ses limites, en ralentissant le développement potentiel de l’entreprise, justement par manque de financement.


Categories : Définition | Tags : , | Laisser un commentaire

Immunisation de portefeuille

L’Immunisation de portefeuille consiste à minimiser le risque de taux porté par un bilan, de façon à ce que l’appréciation (ou la dépréciation) des actifs suite à une fluctuation des taux d’intérêt soit aussi forte du côté des passifs. Une telle stratégie peut être concrétisée en s’assurant que la duration moyenne des actifs soit égale à celle des passifs. Cependant, l’immunisation de portefeuille, ou duration matching, n’est une stratégie efficace que pour des déplacement parallèles de la courbe des taux (Fisher et Weil (1971)).


Categories : Définition | Tags : , , | Laisser un commentaire

Qu’est-ce qu’un FRA (Forward Rate Agreement) ? Définition & calcul du flux

Signature d'un contrat FRA

Un FRA (ou Forward Rate Agreement) est une façon pour un investisseur de se garantir un taux d’intérêt futur. Il s’agit, en compagnie des swaps vanilles, d’un des instruments fixed income les plus répandus sur la place financière. Quel est le fonctionnement d’un FRA ?


Categories : Finance, Généraliste | Tags : , | Laisser un commentaire