Archives de la catégorie : Définition
Droit de reprise
Un droit de reprise (en anglais « claw back ») désigne une provision contractuelle permettant à un émetteur de diminuer le nombre de titres alloués lors d’une émission ou d’une offre publique de vente. Le terme est également devenu de plus en plus répandu pour le paiement des bonus, les institutions financières cherchant à instaurer des pénalités aux employés décidant de quitter l’entreprise, ou à ceux à l’origine de fautes professionnelles ou de pertes.
Démembrement
Le démembrement (en anglais « stripping ») est une technique consistant à scinder un actif entre plusieurs titres. Une obligation payant des coupons fixes peut par exemple être scindée en autant de titres qu’il existe de coupons. Chacun des sous-jacents obtenus devient alors une obligation zéro-coupon. Les actifs peuvent ainsi être cotés et traités séparément. Les opérations de démembrement doivent parfois être approuvées par le régulateur. C’est notamment le cas des OAT, l’Agence France Trésor devant donner son feu vert.
Défaut croisé
Un défaut croisé est une clause permettant à un créancier de rendre exigible le remboursement immédiat du solde d’une créance si l’emprunteur fait défaut sur ladite créance ou sur tout autre emprunt souscrit. L’incapacité avérée de l’emprunteur à faire face à ses obligations entraînerait automatiquement la déchéance du terme du crédit et exigerait donc son remboursement anticipé, ce qui implique l’indivisibilité entre tous les contrats conclus par l’emprunteur.
Défaisance
La défaisance (en anglais « defeasance ») est une opération financière consistant, pour une entreprise, à céder tout ou partie de ses actifs à une société ad hoc. Le but de la manœuvre est généralement de purger le bilan d’actifs compromis, notamment lorsque leur valeur de marché est probablement inférieure à leur valeur comptable, ce qui pourrait mettre en péril l’entreprise ou compromettre l’exercice de son activité.
Des structures de défaisance ont par exemple été utilisées après la crise de 2008 par les banques. Celles-ci, appelés « bad banks », ont notamment absorbé les actifs toxiques de banques en difficulté.
Déchéance du terme de la créance
Une déchéance du terme de la créance (en anglais « event of default ») est l’exigence anticipée, de la part d’un prêteur, du remboursement d’une créance. Dans nombre de contrats, les créanciers ont la possibilité d’activer une clause de remboursement anticipé, notamment lorsqu’il s’avère que l’emprunteur n’a pas fait face à ses obligations, ne sera pas en mesure d’y faire face ou ne pense pas y faire face.
Parité à crémaillère
Une parité à crémaillère (en anglais « crawling peg ») est un régime de change dans lequel les parités sont fixes mais autorisées à fluctuer faiblement et graduellement, à l’intérieur d’une fourchette, et par une succession de révisions. Cela laisse une certaine marge de manœuvre aux banques centrales pour conserver une certaine compétitivité et parer à l’inflation, tout en évitant une appréciation ou une dépréciation brutale de la monnaie.
Depuis 2005, la banque centrale de Chine a par exemple opté pour un régime de parité à crémaillère pour le yuan, l’encadrant notamment vis-à-vis du dollar. Cela lui permet notamment de maintenir des prix bas pour les exportations du pays.
Courtier
Un courtier (en anglais « broker ») est un individu ou une entreprise servant d’intermédiaire sur les marchés, agissant pour le compte de clients, et moyennant une commission pour chaque transaction qu’il permet d’exécuter. Les valeurs mobilières ou marchandises sur lesquelles un courtier peut officier sont très nombreuses (actions, obligations, options, matières premières), et servent de premier élément de distinction. Un autre élément de distinction est le fait de savoir si le courtier agit exclusivement pour le compte de ses clients, s’il peut également être amené à prendre et assumer des positions, et s’il travaille uniquement avec d’autres professionnels ou s’il peut fournir ses services à des clients privés.
Crédit renouvelable
Un crédit renouvelable, également appelé crédit permanent, est une forme particulière de crédit à la consommation. L’établissement prêteur octroie à un client le droit de puiser librement dans une réserve d’argent, ne pouvant excéder un montant fixé à l’avance, et sous réserve d’effectuer des remboursements périodiques, dont les montants et échéances sont également fixés lors de la conclusion du contrat. Le crédit est dit permanent ou renouvelable car l’établissement a la possibilité de reconduire les termes du contrat, avec son client, lors des échéances du crédit.
Cette forme de crédit est particulièrement encadrée par la loi, notamment afin de protéger les consommateurs du surendettement. Durée du contrat, notification du renouvellement, taux effectif global, délai de réflexion, délai de rétractation, ou assurance sont autant d’éléments strictement surveillés par la réglementation en vigueur.
Crédit croisé
Un crédit croisé (en anglais « central bank liquidity swap ») est un échange temporaire de monnaies, utilisé entre banques centrales, dans le but de soutenir le cours de change ou la liquidité de l’une des devises. En décembre 2007, le Comité Fédéral de l’Open Market a par exemple annoncé l’ouverture de lignes avec la Banque Centrale Européenne et la Banque Nationale Suisse afin de soutenir la liquidité du dollar sur les marchés étrangers.
Crédit-bail
Un crédit-bail (en anglais « leasing-purchase agreement ») est une technique de financement particulière, grâce à laquelle un investisseur loue un bien auprès d’une société bailleresse, sans apport initial, et uniquement en l’échange d’une redevance périodique. Au terme du bail, le locataire a le choix entre acquérir le bien pour un montant fixé lors de la signature du contrat, abandonner le bien ou reconduire la location pour une nouvelle période.
Cette technique, ne faisant pas du bien loué une acquisition, permet à l’entreprise de ne pas faire figurer ce dernier sur son bilan, ce qui a pour conséquence d’améliorer sa solvabilité apparente. Les redevances sont également comptées comme des flux de trésorerie négatifs, ce qui permet à la société de diminuer ses impôts.
Couverture
Une couverture (en anglais « hedging ») est une opération de marché visant à réduire ou annihiler le risque d’une position prise, notamment celui provenant d’une variation des cours du sous-jacent. Tous les types de sous-jacents sont concernés (actions, devises, matières premières, taux, lettres grecques, etc.), et les outils de couverture sont également variés (sous-jacent lui-même, contrats à terme, options, swaps, etc.).
Un trader ayant vendu une option d’achat à un client s’expose par exemple au risque de hausse du sous-jacent. Par conséquent, il conviendra d’acheter une certaine quantité de ce sous-jacent, quantité équivalente à Δ (delta).
Une couverture peut être dynamique, c’est-à-dire réajustée fréquemment, ou statique, c’est-à-dire réalisée une seule fois. Un investisseur cherchant à couvrir ses positions le fait dans l’optique de réduire ses risques et/ou contrôler ses gains.