Option Himalaya

Une Option Himalaya est une option exotique, développée à l’origine par Société Générale, pouvant prendre plusieurs formes. Traditionnellement, une Option Himalaya est liée à un panier de sous-jacents. Les performances des sous-jacents sont observées à différentes dates d’observation, avant d’entrer dans le calcul du payoff, et les sous-jacents ayant connu les meilleures performances peuvent etre enlevés progressivement du panier.

Il existe plusieurs formes d’options Himalaya, mais chacune conserve l’idée d’élimination progressive des meilleurs sous-jacents :
– La première forme consisterait, pour un panier de N sous-jacents, à enregistrer à chaque période (chaque année par exemple) la performance du meilleur sous-jacent depuis la date initiale, puis à l’éliminer du panier, et ainsi de suite jusqu’à la Nème période. Une telle stratégie peut être répliquée directement à travers la détention et la revente successive des sous-jacents, ce qui confère à cette option une valeur nulle.
– La deuxième forme consisterait, pour un panier de N sous-jacents, à enregistrer à chaque période (chaque année par exemple) la performance du meilleur sous-jacent depuis la date initiale, puis à l’éliminer du panier, et ainsi de suite jusqu’à la Lème période (avec L < N). L’investisseur ne serait ainsi plus exposé aux dernières performances, les plus susceptibles d’être mauvaises. – La troisième forme consisterait, pour un panier de N sous-jacents, à enregistrer à chaque période (chaque année par exemple) la performance du meilleur sous-jacent depuis la date initiale, tout en lui donnant au minimum une valeur nulle (local floor à zéro). Ce sous-jacent est ensuite éliminé du panier, et ainsi de suite jusqu’à la Nème période. – La quatrième forme consisterait, pour un panier de N sous-jacents, à enregistrer à chaque période (chaque année par exemple) la performance du meilleur sous-jacent depuis la date initiale, puis à l’éliminer du panier, et ainsi de suite jusqu’à la Nème période. L’investisseur ne pourra, en revanche, subir de perte (global floor à zéro). – La cinquième forme consisterait, pour un panier de N sous-jacents, à enregistrer à chaque période (chaque année par exemple) la performance du meilleur sous-jacent depuis le début de la période (et non depuis la date initiale), puis à l’éliminer du panier, et ainsi de suite jusqu’à la Nème période. A terme, l’investisseur récupère la somme des performances périodiques retenues. Les mauvaises performances connues par le passé sont ainsi éliminées du calcul. Tout comme les options Altiplano ou Everest, l’Option Himalaya fait partie de la famille d’options « Mountain range ».

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