Quelques avantages du recours à l’endettement pour une entreprise
Il y a plusieurs raisons de penser que l’endettement est attractif pour une entreprise, dont deux qui semblent primordiales. La première, bien connue des financiers, est que le coût de la dette est inférieur au coût des capitaux propres. La seconde est que le recours à l’endettement est intimement lié à la fiscalité, et que les intérêts de la dette peuvent être déduits des résultats de l’entreprise afin de baisser le montant des impôts. Au-delà de ces deux raisons, pourquoi s’endetter ?
Une entreprise endettée, des actionnaires heureux
Dans quelle mesure les actionnaires peuvent bénéficier de l’endettement de leur entreprise ?
• La dette peut être émise directement auprès des actionnaires
• La dette peut être émise auprès du grand public, et l’argent levé peut être redistribué sous forme de dividendes aux actionnaires
• La dette peut être émise auprès du grand public, et l’argent levé peut servir à effectuer des rachats d’actions
• La dette peut être émise auprès du grand public, et l’argent levé peut servir à mener des acquisitions qui augmenteront la rentabilité de l’entreprise
Le coût des difficultés financières
Pour certaines entreprises, les coûts des difficultés financières peuvent s’avérer exorbitants, notamment si les fournisseurs ou les consommateurs abandonnent le navire. Plus l’endettement est important, plus la probabilité d’assister à des difficultés financières est forte. Les économies d’impôts vont certes devenir substantielles, mais les coûts de la détresse financière vont aussi augmenter.
D’autres raisons pour avoir recours à la dette
Outre les raisons principales évoquées plus haut, les entreprises peuvent recourir à l’endettement pour des raisons secondaires :
• Profiter du capital mis à disposition par les banques (par exemple : profiter de taux d’intérêts exceptionnellement bas dans l’économie)
• Une augmentation de capital peut être synonyme de surévaluation de la compagnie, le recours à l’endettement peut être parfois un signe d’optimisme envoyé au marché
• Si le rendement des investissements acquis grâce à a dette est supérieur au cout de celle-ci, la rentabilité du capital est augmentée, tout comme le bénéfice par action
• Pas de dilution des pouvoirs de vote
• L’action est à un niveau trop faible pour qu’une augmentation de capital soit efficiente
• Plus une entreprise est endettée, moins elle est séduisante pour des pilleurs d’entreprises
• Le coût d’émission de la dette est inférieur au coût d’émission de capital
