Comment calculer l’indice de profitabilité d’un investissement ? Définition & exemple

Si les limites de la valeur actuelle nette, du taux de rentabilité interne ou du taux de rentabilité comptable vous semblent insurmontables, d’autres mesures telles que l’indice de profitabilité peuvent vous aider à juger du bien-fondé d’un investissement. Est-ce une mesure plus efficace ? Comment calculer l’indice de profitabilité d’un projet ? Formule & explications, avec un exemple numérique.

Indice de profitabilité : définition

L’indice de profitabilité est égal au rapport entre la valeur présente des flux de trésorerie futurs et le montant investi dans un projet. La formule de l’indice de profitabilité est donc la suivante :

Avec :
– Flux₀ : montant de l’investissement
– Flux_i : montant du flux de trésorerie perçu en date i
– r : taux d’actualisation

Bien que s’agissant d’un décaissement, le Flux₀ se voit appliquer un signe positif. Plus le nombre de flux de trésorerie positifs futurs est important, plus l’indice de profitabilité de l’investissement sera élevé.

Indice de profitabilité : exemple numérique

Prenons l’exemple d’un investissement coûtant 100€ à mettre en place, et dont les flux de trésorerie futurs espérés seraient les suivants :

Le taux d’actualisation retenu pour ce projet est de 12%. La valeur présente des flux de trésorerie est donc égal à :

Par conséquent, l’indice de profitabilité est égal à :

La valeur actuelle nette de cet investissement est positive et vaut 129,34 – 100 = 29,34€. Il s’agit donc, dans tous les cas, d’un investissement attractif.

Indice de profitabilité : interprétation

Lorsque la valeur actuelle nette d’un projet est positive, la valeur présente des flux de trésorerie excède le montant initial de l’investissement. L’indice de profitabilité sera donc supérieur à 1 lorsque la valeur actuelle nette est positive, et sera inférieur à 1 lorsque la valeur actuelle nette est négative.

Dans l’exemple précédent, l’indice de profitabilité était de 1,29. Cela signifie que, pour chaque euro investi, la valeur actuelle nette dégagée est de 0,29€. L’indice de profitabilité est donc une mesure immédiate de la création de valeur actuelle nette. Lorsque les ressources sont rares, que les entrepreneurs n’ont que peu de capital à investir, il est raisonnable de privilégier les investissements à l’indice de profitabilité les plus élevés.

Indice de profitabilité : limite

L’une des limites principales de l’indice de profitabilité est qu’il peut donner des résultats contre-intuitifs dans le cas d’investissements mutuellement exclusifs. Prenons l’exemple d’un premier investissement coûtant 10€ et rapportant des flux de trésorerie d’une valeur présente cumulée de 20€, et d’un second investissement coûtant 100€ et rapportant des flux de trésorerie d’une valeur présente cumulée de 190€. L’indice de profitabilité du premier investissement est de 2, tandis que celui-ci du second investissement est de 1,9. En prenant l’indice de profitabilité comme mesure de décision, le premier investissement serait privilégié, car son indice de profitabilité est supérieur. Or, en prenant la valeur actuelle nette comme facteur de décision, ce serait plutôt le deuxième investissement qui devrait être privilégié, puisque la valeur actuelle nette est supérieure (90€, contre 10€ pour le premier investissement). L’indice de profitabilité ne peut donc totalement se substituer à la valeur actuelle nette comme facteur de décision. Un problème similaire survient lors de l’utilisation du taux de rentabilité interne.

Finance de Marché est un site d’information grand public, ayant pour vocation de partager les connaissances liées aux thématiques financières. Pour en savoir plus, pour des demandes de partenariat ou autre, n'hésitez pas à nous contacter.

Catégories : Entreprise, Finance, Généraliste | 3 commentaires