Caplet
Un Caplet est un produit dérivé basé sur un taux d’intérêt (« taux de référence »). Il s’agit d’un contrat pouvant être assimilé à une option d’achat, négocié de gré à gré, et donnant la possibilité à son détenteur de percevoir un flux financier si le niveau du taux de référence excède un seuil fixé à l’avance (« taux d’exercice »). Ce type d’option est donc particulièrement utile pour se prémunir contre une hausse des taux d’intérêt. Cela peut être le cas pour un investisseur ayant émis des obligations à taux variable, par exemple.
A maturité, le flux découlant d’un caplet est égal à :
N * Max(R – K ; 0) * α
Avec :
– N : Montant nominal du contrat
– R : Taux de référence observé
– K : Taux d’exercice
– α : Méthode de décompte des jours retenue
Prenons l’exemple d’un investisseur ayant acheté un caplet portant sur un montant nominal de 1.000.000€, sur l’Euribor 3 mois, avec un prix d’exercice de 1%, et comme date de maturité le 1er Janvier 2020. Si, le 1er janvier 2020, le taux Euribor 3 mois est de 2%, le flux à percevoir est de :
1.000.000€ * Max(0,02 – 0,01 ; 0) * 0,25 = 2.500€
Le paiement, en faveur de l’investisseur, se fera le 1er avril 2020.
Un cap est une somme de plusieurs caplets consécutifs. Il permet, à travers un seul et unique contrat, de couvrir le risque de taux à intervalles réguliers. La prime d’un cap n’est autre que la somme des primes de chaque caplet le composant.
