Archives de la catégorie : Définition
Un Appel de marge est un versement supplémentaire sur le dépôt de garantie auprès de la chambre de compensation (marché organisé) ou auprès de son courtier (marché de gré à gré), censé couvrir la dépréciation d’une position ouverte sur le marché. Ce versement supplémentaire peut prendre la forme de liquidités ou de titres. Une position ouverte peut être le résultat d’une position longue financée par un emprunt ou d’une position courte sur un actif (ex : vente à découvert).
Imaginons qu’un investisseur décide d’acheter pour 1,000 euros d’actions de la compagnie ABC, en investissant lui-même 500 euros avec ses propres liquidités, et en demandant à son courtier de lui prêter les 500 euros restants. Après quelques mois, l’action ABC perd 40% de sa valeur en bourse ; la position de l’investisseur n’a donc plus que 600 euros de valeur, dont 500 euros financés par un emprunt, mais uniquement 100 euros financés grâce à l’apport de liquidités. Si le courtier exige de son client qu’au moins 25% de la position soit financée par un apport de liquidité (soit 25% * 600 = 150 euros), il ordonnera donc un appel de marge de 50 euros à son client. Le niveau minimum requis est aussi appelé marge de maintenance. Si le client est incapable de satisfaire l’appel de marge, le courtier pourrait se voir dans l’obligation de dénouer la position ouverte sur le marché.
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L’Arbitrage est une pratique qui consiste à acheter un actif et en vendre simultanément un autre, afin de profiter d’une incohérence de prix entre les deux et générer un profit certain. Les arbitrages sont rendus possibles par les inefficiences du marché. Dans la réalité, les arbitrages sont quasiment inexistants, car les arbitragistes profiteraient des incohérences du marché pour prendre des positions et ainsi resserrer les écarts de prix, jusqu’à les rendre cohérents. On distingue donc l’arbitrage pur (sans risque) de l’arbitrage spéculatif (comportant des risques).
Une compagnie ABC peut avoir des actions cotées simultanément à la bourse de New York, en dollars, et une autre en Europe, libellée en euros. Si l’action est cotée 150 dollars en Amérique, et 100 euros sur le Vieux Continent, pour un taux de change EURUSD de 1,45, il y a donc incohérence de prix. Un arbitrage simple consisterait à acheter le titre en Europe et à la vendre aux Etats-Unis, générant un profit immédiat de 5 dollars, hors coûts de transaction.
Par exemple, un arbitrage peut avoir lieu sur des actions cotées sur différents marchés, sur un sous-jacent versus son futures, sur des volatilités, sur une entreprise en voie de rachat etc.
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Tags : A, Trading |
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Un Straddle est une combinaison d’options qui consiste à détenir ou à vendre un call et un put, en même quantité, de même prix d’exercice et de même échéance. En cas d’achat, l’investisseur anticipe un fort mouvement du sous-jacent (stratégie long vol). En cas de vente, il anticipe au contraire une stagnation du sous-jacent (stratégie short vol).
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Un Strangle est une combinaison d’options qui consiste à détenir ou à vendre un call et un put, en même quantité, de même échéance mais de prix d’exercice différents (avec un prix d’exercice pour le call supérieur à celui du put). En cas d’achat, l’investisseur anticipe un très fort mouvement du sous-jacent (stratégie long vol). En cas de vente, il anticipe au contraire une stagnation relative du sous-jacent (stratégie short vol).
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Tags : Options, S |
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Un Call Spread est une combinaison d’options qui consiste à acheter un call avec un prix d’exercice K1 et à vendre, en même quantité, un call avec un prix d’exercice K2 (K1 < K2), de même échéance. L’investisseur anticipe un mouvement à la hausse du sous-jacent (stratégie long vol), de façon limitée.
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Tags : C, Options |
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Un Put Spread est une combinaison d’options qui consiste à acheter un put avec un prix d’exercice K1 et à vendre, en même quantité, un put avec un prix d’exercice K2 (K1 > K2), de même échéance. L’investisseur anticipe un mouvement à la baisse du sous-jacent (stratégie long vol), de façon limitée.
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Tags : Options, P |
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Un Butterfly est une combinaison d’options qui consiste à profiter d’une stagnation du sous-jacent, en déboursant une prime minime. Un investisseur souhaitant acheter un Butterfly peut construire celui-ci en achetant un put de strike K1, en vendant deux puts de strike K2, et en achetant un put de strike K3 (K1 > K2 > K3), le tout en même quantité et de même échéance. Il peut aussi acheter un call de strike K3, vendre deux calls de strike K2 et acheter un call de strike K1.
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Tags : B, Options |
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Un Spread calendaire est une combinaison d’options qui consiste à vendre un call d’échéance T1, et à acheter, en même quantité, un call d’échéance T2 (T1 < T2), avec des prix d’exercice identiques. L’investisseur arbitre ici les volatilités implicites entre les options de court terme et de long terme (stratégie short gamma, long vega).
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Tags : Options, S |
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Un Iron Condor est une combinaison d’options qui consiste à profiter d’une stagnation du sous-jacent, en déboursant une prime minime. Un investisseur souhaitant acheter un Iron Condor peut construire celui-ci en achetant un put de strike K1, en vendant un put de strike K2, en vendant un put de strike K3 et en achetant un put de strike K4 (K1 > K2 > K3 > K4), le tout en même quantité et de même échance. Il peut aussi acheter un call de strike K4, vendre un call de strike K3, vendre un call de strike K2 et acheter un call de strike K1.
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Tags : I, Options |
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La prime d’une option est le prix auquel s’échange cette option. A ne pas confondre avec le prix d’exercice.
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Tags : Options, P |
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