Qu’est-ce qu’un Put ou option de vente ?

Il s’agit d’un des instruments financiers les plus prisés. Les options ont connu un véritable essor après les années 1970, avec le raffinement des théories d’évaluation d’options et l’informatisation des marchés. Ce sont des instruments présentant un fort effet de levier, car la mise de départ est limitée, tandis que le gain potentiel peut être très élevé. Comment définir un put ?

Un Put : Définition

Le put ou option de vente est un contrat donnant à son détenteur la possibilité – et non l’obligation – de vendre un sous-jacent à une date ultérieure, à un prix fixé à l’avance.

Un exemple de put européen

On paye 5 dollars pour avoir le droit de vendre une action Ibéhem le 30 décembre 2015 pour 200 dollars. Le 30 décembre 2015, on regarde simplement le cours de l’action Ibéhem.

– Si l’action clôture à 300 dollars, notre contrat financier ne vaut rien, il ne peut être exercé. La perte est donc limitée au coût initial de notre option, soit 5 dollars. On dit que l’option a terminé hors de la monnaie.
– Si l’action clôture à 100 dollars, on exerce l’option. Le gain total sera de (200-100) – 5 = 95 dollars. On dit que l’option a terminé dans la monnaie.
– Si l’action clôture à 200 dollars, notre contrat financier ne vaut rien non plus, il ne peut être exercé. La perte est donc limitée au coût initial de notre option, soit 5 dollars. On dit que l’option avait un strike à la monnaie.

Les types de put

Il existe plusieurs types d’options de vente. Les principales sont :
– Les puts européens, dont le déclenchement ne survient qu’à une seule date possible, à maturité.
– Les puts américains, dont le déclenchement peut survenir à n’importe quelle date, jusqu’à la maturité du contrat.
– Les puts asiatiques, dont le déclenchement est exercé à maturité, mais où la valeur à maturité dépend du prix moyen marqué par le sous-jacent jusqu’à maturité.

Les déterminants du prix du put

On dénombre 6 facteurs influençant le prix d’un put. Le niveau du sous-jacent en date initiale (S), le prix d’exercice (K), la maturité du contrat (T), le taux de dividende du sous-jacent (q), le taux d’intérêt pour la maturité considérée (r), et le plus important, la volatilité implicite du sous-jacent (σ).

Exemple de lecture : plus le sous-jacent est volatile, plus l’option sera chère. Cela veut dire qu’elle aura une propension très forte à s’écarter de son prix initial, d’où une possibilité de rendement accrue.

On représente parfois les sensibilités des options par leurs grecques (vega, gamma, theta etc.).

Finance de Marché est un site d’information grand public, ayant pour vocation de partager les connaissances liées aux thématiques financières. Pour en savoir plus, pour des demandes de partenariat ou autre, n'hésitez pas à nous contacter.

Catégories : Finance, Généraliste | Tags : Options | Publiez votre commentaire