Qu’est-ce que le Private Equity ? Définition & raisons de base du capital-investissement
Toutes les actions ne sont pas cotées sur les marchés ! L’immense majorité des organisations sont d’ailleurs bien loin des milieux boursiers, quand bien même leur capital serait fragmenté à travers de nombreuses actions et actionnaires. Ce pan non coté est ce que l’on appelle le private equity, ou titres non cotés. Comment définir le Private Equity ?
Private Equity ou Capital-investissement, définition
Terme abscons pour le public français, le private equity désigne la plupart du temps des actions non cotées sur des marchés boursiers conventionnels. Les organisations actives dans le private equity sont typiquement anglo-saxonnes, même si de plus en plus de fonds ont vu le jour en France.
Un aspect essentiel des compagnies spécialisées dans le capital-investissement est qu’elles ne sont pas tenues aux mêmes règles comptables qu’une entreprise cotée. En effet, la plupart du temps, ces compagnies n’ont pas à publier de rapports de fin d’année ou ne sont pas tenues de publier des bilans financiers aussi complets qu’une organisation cotée. Et cela a des implications importantes pour leur vie quotidienne. Cela permet à ses dirigeants de se concentrer pleinement sur la stratégie et le développement de l’entreprise, plutôt que de s’abandonner à la pratique de la communication. Il est facile de voir aujourd’hui à quel point les dirigeants d’une société cotées peuvent être accaparés à la fois par les médias, les marchés financiers et les régulateurs, qui exigent d’eux des explications précises sur leurs résultats publiés, sur les attentes de résultats, sur les dividendes ou les stratégies. Plus l’entreprise est loin des marchés boursiers, plus sa gestion quotidienne se rapproche de son activité fondamentale. Le conseil d’administration décide plus sereinement, et est jugé plus pour ses actions que pour sa capacité à rassurer les marchés ou à communiquer.
Il convient par ailleurs de distinguer les différents types de capital-investissement. Certaines compagnies de capital-investissement ne se contentent pas d’acquérir des actions cotées en masse afin de retirer une entreprise du marché coté et la restructurer. Une compagnie de capital-risque sera par exemple particulièrement centrée sur des entreprises non cotées et débutantes (start-up).
Enfin, la structure de capital d’une organisation détenue par une compagnie de capital-investissement peut s’avérer profondément différente de celle d’une organisation publique traditionnelle. En effet, dans une organisation publique, les intérêts des dirigeants et des actionnaires ne sont pas nécessairement les mêmes. Les dirigeants ne possèdent pas forcément beaucoup d’actions de leur entreprise, et privilégient donc leurs salaires à la hausse du cours de l’action. Leurs actions quotidiennes peuvent viser à sécuriser le flux de salaires, d’où parfois un endettement non nécessaire. Avec une compagnie de capital-investissement, l’objectif principal est la maximisation de la valeur du capital, autrement dit du cours de l’action. Pour cela, la part de la dette doit être maintenue à niveau aussi faible que possible.
