Les contrats futures : Définition & exemple
Lorsqu’un agriculteur souhaite par exemple couvrir son risque de prix sur sa production, l’une des possibilités qui lui est offerte est d’utiliser des contrats à terme. En permettant de livrer un bien à une date donnée et à un prix fixé à l’avance, de tels contrats annihilent les effets négatifs que pourrait avoir une baisse des prix, sans oublier qu’ils améliorent la gestion de l’exploitation, celle-ci se concentrant davantage sur son activité première. Quel type de contrat à terme peut-on retrouver en Bourse ? Qu’est ce qu’un contrat future ?
A l’instar des forwards, les contrats futures engagent deux contreparties souhaitant s’échanger un bien, à une date ultérieure et à un prix fixé à l’avance. Lorsqu’il s’agit d’un contrat forward, cet accord bilatéral est négocié de gré à gré, loin des règlementations strictes imposées par les Bourses. Lorsqu’il s’agit d’un contrat future, en revanche, la négociation et la livraison sont beaucoup plus encadrées.
L’une des caractéristiques principales est l’établissement des spécificités de chaque contrat. Quantité, monnaie de cotation, degré de qualité ou de pureté, forme de la marchandise, échéances, période et lieu de livraison… Les contrats à terme sur matières premières sont précisément définis, afin que chaque contrepartie sache quel est le sous-jacent négocié. Les contrats futures sur or qui sont par exemple échangés au COMEX, une division du Chicago Mercantile Exchange (CME), doivent porter sur 100 onces, sont cotés en USD, leur pas de cotation est de 10 cents et la pureté minimale de l’or doit être de 99.5%. Cet effort de standardisation participe à la transparence et à la liquidité du marché, et donc, au processus de formation des prix.
L’autre grande caractéristique des contrats futures est l’élimination du risque de contrepartie. Les Bourses, lorsqu’elles hébergent le négoce de tels contrats, mettent en effet en place une chambre de compensation, garantissant l’anonymat et fonctionnant sur le système des appels de marge. La capacité des contreparties à faire face à la livraison finale est étroitement surveillée : celles-ci doivent déposer des liquidités en réserve, consignées à la Bourse sous forme de « dépôt de garantie initial ». Chaque jour, la Bourse calcule les gains et les pertes de chaque contrepartie suite à l’évolution du prix du contrat, puis effectue une compensation. Lorsqu’une contrepartie connaît une série de mouvements trop défavorables, ayant amputé son dépôt de garantie initial d’une façon trop importante (en-dessous de la fameuse « marge de maintenance »), une alerte est lancée et la contrepartie doit virer de nouveaux fonds sur son compte (« appel de marge »). Le risque de contrepartie est ainsi annihilé au quotidien, renforçant lui aussi la liquidité du marché.
