Alpha
Pensé par Michael C. Jensen (1968), l’Alpha est une mesure permettant de calculer la surperformance d’un investissement par rapport au rendement théorique tel qu’indiqué dans l’équation du MEDAF. L’alpha dénote donc la capacité d’un gestionnaire à apporter de la valeur. Plus l’alpha est important, meilleure est supposée être la gestion de l’investisseur.
La formule de l’alpha est donc égale à :
Où :
– Rp : Rendement du portefeuille risqué
– Rf : Rendement de l’actif sans risque
– Rm : Rendement du marché
– ßp,m : Beta du portefeuille vis-à-vis du marché
Si l’actif sans risque ne rapporte rien et que le beta du portefeuille vis-à-vis du marché est égal à 1, alors l’alpha sera précisément égal à la différence de rendement entre le portefeuille risqué et le marché.
De façon générale, plusieurs cas de figures peuvent se présenter :
– L’alpha est inférieur à 0, auquel cas l’investissement a procuré un rendement insuffisant au regard de son risque ;
– L’alpha est égal à 0, auquel cas l’investissement a procuré un rendement en ligne avec son risque ;
– L’alpha est supérieur à 0, auquel cas l’investissement a procuré un rendement supérieur à celui prévu par son risque.
