Taux de croissance interne versus taux de croissance soutenable : exemples numériques
Entre le choix de l’autofinancement ou d’une levée de capitaux via l’émission d’actions, les solutions à disposition des entreprises pour financer leur croissance sont nombreuses et non dénuées d’impact sur leur rentabilité et leur bilan. Comment l’entreprise peut-elle définir sa politique financière ? Comment le taux de croissance interne et le taux de croissance soutenable peuvent l’aider à déterminer son potentiel maximum de croissance, hors recours à des financements extérieurs ?
Taux de croissance interne : définition et exemple
Le taux de croissance interne est certainement la première mesure de croissance à prendre en compte pour une entreprise. Il représente la capacité à croître uniquement via l’autofinancement.
La formule du taux de croissance interne est la suivante :
Avec :
– RA : Taux de rendement de l’actif
– r : Taux de rétention des bénéfices
Imaginons une entreprise déclarant 2.000€ de bénéfice net pour 12.000€ d’actifs. Son taux de rendement de l’actif (RA) est donc de 2.000/12.000 = 16,7%. Si, sur les 2.000€ de bénéfice, elle décide de ne verser que 800€ à ses actionnaires, et retient 1.200€ pour elle-même, son taux de rétention des bénéfices est donc de 1.200/2.000 = 60%. Son taux de croissance interne est alors de :
L’entreprise peut croître au maximum de 11,11% par an sans recours à des financements extérieurs.
Taux de croissance soutenable : définition et exemple
Si l’entreprise cherche à croître à un niveau supérieur à 11,11% par an, elle doit faire appel à des capitaux extérieurs. Le taux de croissance soutenable représente le taux maximum de croissance que l’entreprise peut atteindre sans recours à de nouveaux capitaux propres (pas d’émission d’actions par exemple), tout en maintenant un ratio dettes / capitaux propres constant. Ce taux est dit « soutenable » car il montre le potentiel de croissance de l’entreprise que celle-ci peut atteindre tout en laissant son levier financier intact.
La formule du taux de croissance soutenable est la suivante :
Avec :
– RFP : Taux de rendement des fonds propres
– r : Taux de rétention des bénéfices
Dans le cas de notre entreprise, imaginons qu’elle déclare 2.000€ de bénéfice net et que ses capitaux propres sont de 5.000€. Son taux de rendement des fonds propres (RFP) est donc de 2.000/5.000 = 40%. Si son taux de rétention des bénéfices est de 60%, son taux de croissance soutenable est alors de :
L’entreprise peut croître au maximum de 31,58% par an sans recours à des capitaux propres extérieurs.
