L’entreprise britannique de conseils Z/Yen vient de publier son quinzième classement des places financières (GFCI 15). Alors que Londres régnait en maître sur le monde depuis 7 ans, la capitale britannique s’est cette fois-ci effacée au profit de New York.

La City paie sûrement ses nouvelles exigences en matière de régulation mais également les errances de ses établissements, impliqués dans plusieurs scandales tels que la manipulation du LIBOR ou les clauses trompeuses liées aux assurances emprunteurs. La limitation prochaine des bonus joue tout autant en défaveur des places européennes ; les banquiers les mieux payés peuvent être tentés par un exil vers des cieux plus cléments comme New York ou l’Asie.

Dans le Top 10 du classement, on retrouve successivement New York, Londres, Hong Kong, Singapour, Zurich, Tokyo, Seoul, Boston, Genève et San Francisco. Paris, elle, ne figure qu’en 36ème position, perdant 7 places par rapport à l’an dernier. L’Asie et le Moyen Orient renforcent leur présence, non seulement en maintenant leurs places primaires, mais en faisant également grimper des places jusqu’ici secondaires (Bahreïn, Abu Dhabi, Shenzhen). Hormis Gibraltar et les Îles Vierges britanniques, les centres offshores pâtissent de leur réputation et de leur régulation.

« L’innovation s’accélère dans des domaines tels que les systèmes internationaux de pair à pair, le financement des villes ou les cryptodevises alternatives, ce qui peut servir de levier à des centres visionnaires », note Michael Mainelli, Président exécutif de Z/Yen.

Pour réaliser son classement, le groupe a conduit plus de 25.000 évaluations auprès de 3.246 professionnels de la finance. Ces derniers sont chargés de se prononcer sur les changements de compétitivité entre les différentes places, sur des facteurs tels que les infrastructures, la disponibilité d’une main d’œuvre qualifiée ou l’accès aux marchés internationaux.

Depuis le scandale de manipulation du LIBOR, les grandes banques participant à l’élaboration de ce taux référence du marché monétaire ont été mises sous le feu des projecteurs. Mais qu’est-ce que le taux LIBOR ? Comment est-il calculé ?

LIBOR : définition

Elaboré par la British Banker’s Association (BBA), le London Interbank Offer Rate (LIBOR) est une estimation des taux d’intérêts prévalant sur le marché monétaire londonien. Il représente le coût de financement des grandes banques internationales. La question posée par la BBA aux banques participantes est toujours la même :

Ce taux interbancaire offert est en blanc (unsecured lending), c’est-à-dire que le prêt ne serait gagé par aucun titre. De façon quotidienne, la BBA enlève les réponses les plus élevées et les plus faibles, construit une moyenne sur la portion restante, et publie le tout à 11h30 (heure de Londres).

En réalité, il n’existe pas un taux LIBOR, mais plusieurs, pour 10 devises (dollar américain (USD), livre sterling (GBP), yen (JPY), franc suisse (CHF), dollar canadien (CAD), dollar australien (AUD), couronne danoise (DKK), dollar néo-zélandais (NZD), couronne suédoise (SEK), et euro (EUR)) et 15 maturités (1 jour ou overnight, 1 semaine, 2 semaines, 1 mois, 2 mois, 3 mois, etc. jusqu’à 12 mois). La référence est souvent le dollar LIBOR 3 mois.

LIBOR : calcul

Les banques communiquent à la fois le taux auquel elles seraient disposées à prêter (LIBOR) et le taux auquel elles seraient prêtes à rémunérer des dépôts (LIBID ou London Interbank Bid). Par exemple, une banque serait prête à recevoir des dépôts en dollars d’une autre banque en les rémunérant à hauteur de 2% per annum pour 6 mois, et serait disposée à prêter des dollars à hauteur de 2,1% per annum.

Lorsqu’une banque participante soumet ses taux à BBA/Reuters, elle ne peut connaître les taux des autres banques. Si le taux évalué est déterminé par 18 banques, les 4 taux les plus élevés et les 4 taux les plus faibles sont enlevés du panel, et la moyenne est faite sur les 10 taux restants. L’idée est d’enlever 25% des soumissions les plus hautes du panel, et 25% des soumissions les plus basses.

LIBOR : les banques participantes

Selon la devise, entre 6 et 18 banques sont utilisées pour les cotations. En mai 2012, pour la devise la plus scrutée, le dollar, 18 banques intervenaient : Bank of America, Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd, Barclays Bank plc, BNP Paribas, Citibank NA,Credit Agricole CIB, Credit Suisse, Deutsche Bank AG, HSBC, JP Morgan Chase, Lloyds Banking Group, Rabobank, Royal Bank of Canada, Société Générale, Sumitomo Mitsui Banking Corporation, The Norinchukin Bank, The Royal Bank of Scotland Group, UBS AG.